15
2016
04

“失宠”的公司

  作者:Judi Goo

  集中全力购买那些失宠的公司。就是那些半死不活行业中的杰出公司,或因为经济的周期性而被市场忽略其真正价值的公司。——菲利普·A.费雪

“失宠”的公司 股票

  投资大师菲利普·A.费雪(投资大师),毕生致力于成长型股票的研究,他的理论掀起了美国股市长时期的“成长型投资”热潮。费雪深受众多金融投资人士和基金经理人的推崇。巴菲特说:“我的投资血统85%来自格雷厄姆,15%来自费雪。”

  费雪认为,应该选择那些具备成长能力的公司作为投资目标,尤其是要集中全力购买那些“失宠”的公司。这些公司或因整体市场走势低迷而被牵制,或因市场一时偏见而被忽视,致使其股票价格远远低于自身真正的价值,但它们都是能给人带来巨大回报的潜力股,因此应该抓住机会果断买进。

  费雪购买“德州仪器”就是一个很好的例子。当时,美国投资者经常非理性投资,最为流行、最受追捧的就是“太空股”,凡是和太空沾边的公司都被炒得火热。而费雪却留意到一些冷门公司,它们有着优秀的业绩,只因与太空无关而投资者寥寥,导致这些公司的股票价格远远低于其内在价值。费雪1955年买进德州仪器,正是看中了它的高科技和研发性能具有良好的升值潜力。果然到1962年,德州仪器股值已升了14倍,这时费雪没有急着卖出;随后股票距离最高点暴跌80%,他仍不为所动;直到他发现德州仪器的成长性已经开始下降,方始卖出,共获利20倍。

  “找到真正杰出的公司,抱牢他们的股票,度过市场的波动起伏,不为所动,这样还远比买低卖高的做法赚得多……”这些“真正杰出的公司”,即使一时迫于市场误判或盲视而“失宠”,也终会在一定的契机诱发下拨云见日,而那时投资者就可以赚得盆满钵满了。

  同时,费雪也特别强调买进时机同样很重要,对此他亦有过教训。1969年,在股市高涨的时间点上,他买入了自己认定的成长股,之后一路下跌,而他根据“三年守则”坚持抱牢,虽然后来市场走好,股票也逐步赢利,但是费雪反思这种方式并非最佳方式,即使是有升值潜力的成长型投资也应考虑一个相对更低的价格。而当有多个可选的投资目标时,更应挑选那个相对于价值,其股价最低的公司,以使投资风险降到最低。

  摘自《华尔街语录:华尔街10万投资人的座右铭》

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